Small Caps em festa. Alta anual da carteira atinge 44,48%. Reflexões sobre o momento atual.
Prezado leitor:
Certamente você já deve ter escutado a famosa escrita: “Depois da tempestade, vem a bonança”. É com esta frase que inicio esta postagem sobre o desempenho da carteira small caps no mês de abril e, num todo, de muitas das empresas do segmento.
Mas calma! A mesma serenidade que nos guia durante a tempestade, deve também ser utilizada para avaliar as condições do mercado após o início das altas. Ou seja, o fato de ter subido forte no mês de abril, após meses e meses de agonia para as small caps apenas nos trazem importantes lições, mas jamais euforia. Esta sim é extremamente prejudicial ao retorno de médio e longo prazo.
Primeiro, vamos às premissas que nos levaram até este momento. Ou melhor, o que foi necessário para poder aproveitá-lo
a) O investidor utilizou durante a crise da reserva em renda fixa que montou durante a fase eufórica no mercado. Isto possibilita ter munição para o momento mais apropriado de se comprar ações, que é durante o pânico extremado;
b) O investidor comprou de forma parcelada, espaçada, para garantir condições de efetuar compras até a última gota do pânico. Daí a importância de manter ativos que geram fluxo de caixa contínuo, como os fundos imobiliários e uma parcela mínima em renda fixa, algo como 25%;
c) O investidor foi, quando necessário, surdo e cego ao que os especialistas do mercado dizem. No início do ano, as principais altas vieram dos bancos médios. O BICB4, por exemplo, finalizou o mês de abril com alta anual acumulada de 121% e mesmo assim negocia abaixo do valor patrimonial. As construtoras, por sua vez, estampam as maiores valorizações dos últimos trinta dias, de forma generalizada. A HBOR3 e a EZTC3, que fazem parte da carteira small caps, subiram mais de 45% apenas no mês de abril, e ainda negociam abaixo de P/VPA 0,7. Estes eram, indubitavelmente, os segmentos com maior aversão ao risco no mercado. É o que verdadeiramente podemos chamar de “tesouros desprezados”.
Mas insisto, a alta de curto prazo nada significa. O importante é o desempenho consistente de longo prazo e o uso adequado do multimercado. A atenção deve permanecer em relação aos desempenhos empresariais, ao cenário econômico e os múltiplos fundamentalistas. Para quem está com poucos recursos na renda fixa, pode ser o momento de ir aos poucos recompondo. Quem fez isto na fase eufórica vivida a partir de 2004 e que durou até 2007 (para as small caps) ou 2008 (para ações de produtores de commodities) sabe a importância deste movimento.
No ambiente econômico, dois fatos novos e importantes que tem movimentado o mercado:
a) O menor nível de juros da história do país: isto torna os dividendos ainda mais atrativos e o custo de financiamento de empresas que necessitam de capital intensivo cai bastante.
b) O retorno da tendência natural de apreciação do Real em relação ao Dólar. E o que isto influencia no mercado? As altas de BEEF3 (58,72%) e FHER3 (33,33%) dão uma boa pista, uma vez que são companhias que sofrem bastante nos resultados com a valorização de curto prazo da moeda americana. Já CNFB4, na ponta oposta, com seu expressivo caixa em dólar, passou a subir menos, com valorização de 14,74%.
Vários foram os destaques positivos do mês de abril. Nada menos que praticamente a metade das ações da carteira subiu pelo menos 20%. Destaque para as altas de EZTC3 (46,14%), HBOR3 (47,93%), PRVI3 (46,30%), GRND3 (32,89%), RAPT4 (48,28%), BEEF3 (58,72%) e GSHP3 (51,82%).
As 7 indicações de abril para a carteira, isoladamente, apresentaram alta média de 39%, o que, de certa forma, comprova o bom funcionamento do uso da “reação a resultados”.
Podemos notar no mês de abril, enfim, o tempero que os turnarounds podem trazer à carteira de ações, com 3 das 8 ações subindo mais de 50% num único mês.
A carteira small caps fica mantida para o mês de maio. O quadro atualizado da carteira você pode consultar na seguinte postagem, clickando neste link.
Por fim, destaco que a principal finalidade da carteira é mostrar na prática como ir moldando a carteira de ações, com base na análise fundamentalista e embasado naquilo que escrevi no livro “Investindo em Small Caps”. O melhor aliado que você terá para fazer suas análises e tomar as melhores decisões é o investimento na própria educação financeira.
Abraços,
Small caps – Anderson Lueders.
Autor do livro “Investindo em Small caps: um roteiro completo para se tornar um investidor de sucesso”.
Maio 7th, 2009 at 1:20
Meu caro Anderson Lueders comprei seu livro e sou muito grato pelos ensinamentos e uma coisa importante é que estou me identificando com o método fundamentalista e com as small caps estou estudando inicialmente para posteriormente colocar em prática com meu pequeno capital, fico feliz de ver a valorização da Eztec pois foi uma das minhas escolhas e eu criei o critério de só comprar uma ação que tenha mais de 100 negócios diários vc acha isso válido?
Obrigado.
Rodrigo.
mecat@bol.com.br
Maio 7th, 2009 at 17:22
Parabéns Small.
Isto é mais uma mostra (em números) da qualidade do seu trabalho.
Próxima fase: operacionalizar a gestão da carteira e abrir à participação da comunidade!
Estou na sua escuta para levarmos a proposta adiante.
Abs ^v^
Maio 10th, 2009 at 2:14
Small, o q vc achou do resultado da wetzel no primeiro trimestre?
Um milhão e seiscentos de prejú.
Vendas diminuiram, mas os custos operacionais se mantiveram, razão por que o prejuzão só vem aumentar ainda mais o patrimonio líquido negativo da empresa … Vai sair da carteira ou vc vai aguardar o segundo tri?
Maio 12th, 2009 at 16:56
Estendi a divulgação da festa lá no MI…
Seu artigo está publicado com todos os méritos (e créditos) em nossa homepage - seção de artigos.
O projeto do clube continua firme, aguardando sua adesão, e um sinal positivo de continuação da maré favorável.
Receio um pouco pelos próximos movimentos do mercado. Esta recuperação de 50% da queda foi muito oportuna, e mesmo com as bolsas se antecipando à retomada do crescimento na economia, acredito que os investidores já estão se deixando levar por um sentimento de euforia acima do desejado.
Contudo, à base do value investing, ainda podemos experimentar retornos consideráveis de empresas que permanecem defasadas na relação de seu preço justo com valor de mercado.
Neste momento, as entradas devem ficar mais seletivas, e mesmo que ocorra uma eventual inversão (?), sempre haverá espaço para ganhos com decisões bem fundamentadas.
Compareça para nos prestigiar. Você faz parte desse time!
Abração
Marcio ^v^
Maio 19th, 2009 at 0:22
Caro Anderson Lueders,
Meu irmão trabalha no TRF de SC também e através dele fiquei sabendo de você e seu livro. Comprei o seu livro estou aprendendo um bocado sobre o método fundamentalista. Sinto que estou no caminho certo e te agradeço por isso.
Minha pergunta é a seguinte: Os resultados de BICB4 foram muito melhores que os de PINE4 e IDVL4, porém, os indicadores dos dois últimos continuam muito mais atrativos que o Bic Banco.
Qual sua opinião a respeito da compra destes papéis e prioridade de compras, principalmente dos dois últimos que não divulgaram dados tão animadores?
Abraço!
Marcos
Maio 19th, 2009 at 20:21
Oi Small, qual sua opinião a respeito da queda da receita da Mangels, bem como seu prejuizo… pelo que analisei no balanço , a empresa teve queda na receita porem os custos nao cairam na mesma proporção, pela justificativa da empresa, o alto custo deriva de estoques antigos e a partir do 2 tr os custos seriam reduzidos, qual sua opinião a respeito.
Ps - Adorei o livro, adquiri ele em março e ja reli 2x, considero essencial a todos investidores de valor!
Maio 21st, 2009 at 20:29
Oi Lueders,
Eu estava conferindo o papel da Klabin Segall. Ela está com boas análises fundamentalistas, teve crescimento de receita de 123% nos últimos 5 anos. Ela é negociada com o código KSSA3, é uma construtora. O relatório anual dela só explica os resultados e não trás muita perspectiva futura, está muito incompleto. O que você acha?
obrigado
Maio 25th, 2009 at 23:59
Quero parabenizar o small pelo excelente trabalho. Adquiri o livro e acompanho diariamente o forum. Até agora só fiz bons negócios com as dicas do small. Não tenho um caso sequer de perdas nas small caps.
Maio 27th, 2009 at 1:11
Parabens Anderson!
Conte sempre comigo!
Maio 28th, 2009 at 0:43
Parabens pelos resultados
Estou acompanhando o Blog e estou pasmo com os ganhos obtidos com papéis “não famosos”, mas ainda não entendi a sistemática para montar a carteira, como seria o procedimento mais “seguro” para a montagem da carteira para o mês de junho????
Maio 28th, 2009 at 2:45
Prezado Anderson,
Comprei seu livro e fiquei muito feliz por saber que você também é servidor da Justiça Federal.
Isso significa que, sem sombras de dúvidas, você sempre foi uma pessoa muito esforçada e focada em seus objetivos.
Parabéns por ter realizado uma obra acessível e ao mesmo tempo abrangente, com escrita e coesão impecáveis (”com efeito”, a experiência na Justiça Federal contribuiu para a excelente redação apresentada em seu livro).
Conforme você muito bem ressaltou em sua obra, o progresso de um país passa necessariamente pela educação financeira de seus cidadãos.
Estou recomendando seu livro a todos que desejam aplicar na bolsa com as ferramentas fundamentalistas.
Agradeço desde já, renovando-lhe os parabéns pela iniciativa.
Julho 1st, 2009 at 22:01
Caro Aderson,
Já há algum tempo tinha a filosofia de que o ivestimento em small caps era a melhor opção para quem aplica com horizonte de longo prazo (vi isso num gráfico comparativo de vários ivestimentos nos últimos 50 anos em no livro Corporate Finance do Brealey&Myers). Seu livro veio a corroborar minha hipótese, o qual li com muito interesse no ano passado.
Comecei a formar uma carteira de small caps em maio, baseada na sua carteira, e já estou posicionado em INEP4, BEEF3, GRND3, EZTC3, PRVI3, HBOR3, SLED4, RAPT4, PINE4 e FHER3. Que ativos recomendaria para próximas aquisições?
Tenho pensado em investir em empresas dos seguintes setores, que julgo serem os mais promissores no lngo prazo:
Varejo: empresas voltadas para a classe C/D, que têm sido o responsável pelo impulso do consumo das famílias no Brasil. Penso em MARI3 ou LREN3 e também a HYPE3, que tem várias marcas voltadas para este público.
Energia: penso que as próximas décadas serão a de energia e alimentos. No caso de energia, creio que o álcool vai desempenhar um papel importante o longo prazo. Penso em ACGU3 ou CSAN3.
Abraços,
Outubro 13th, 2009 at 2:11
Onde podemos ver as repostas que v. deu para as perguntas do grupo?
Abçs